Le conseil d’administration de la Banque centrale du Costa Rica (BCCR) a décidé de maintenir son taux de politique monétaire (TPM) à 3,25 % par an, malgré les pressions de différents secteurs demandant une baisse. L’autorité monétaire justifie cette décision par un environnement international plus incertain et un déplacement du balance des risques vers des pressions inflationnistes plus élevées.

Contexte international et conflit au Moyen-Orient

Selon le président de la Banque centrale, Róger Madrigal, l’aggravation du conflit au Moyen-Orient depuis fin février a entraîné une hausse des prix internationaux des matières premières comme le pétrole et les céréales de base. Ces hausses se répercutent ensuite sur les prix des autres biens et services, augmentent les anticipations d’inflation et renforcent les incertitudes concernant la croissance économique mondiale. Dans ce contexte, le conseil considère que les risques inflationnistes, auparavant orientés à la baisse, sont désormais orientés à la hausse et nécessitent une politique monétaire plus prudente.

Inflation négative, mais des projections à la hausse

Malgré le maintien du taux d’intérêt, le Costa Rica enregistre une inflation négative depuis plus de 34 mois, ce qui a suscité des appels d’économistes, d’entrepreneurs et du Fonds monétaire international à assouplir la politique monétaire. L’inflation globale s’établissait à -2,7 % en glissement annuel en février 2026, tandis que l’inflation sous-jacente — excluant les prix les plus volatils — reste proche de zéro, toutes deux en dessous de la cible de 3 % ± 1 point de pourcentage fixée par la Banque centrale. Toutefois, les modèles de projection du BCCR indiquent qu’en intégrant les récentes hausses des prix internationaux, l’inflation reviendrait dans la fourchette cible au dernier trimestre 2026, soit deux trimestres plus tôt que prévu en début d’année.

Pourquoi la Banque centrale privilégie la prudence

Dans ses communications récentes et dans son Rapport de politique monétaire de janvier 2026, la Banque centrale souligne que l’objectif explicite d’inflation est de 3 %, avec une marge de tolérance de ±1 point de pourcentage, et que la TPM est définie pour correspondre à une position neutre à moyen terme. La combinaison d’une inflation encore inférieure à la cible et de chocs externes poussant les prix à la hausse conduit l’autorité à privilégier la stabilité et à éviter des décisions susceptibles d’alimenter de futures pressions inflationnistes. Cette approche vise à maintenir les anticipations des ménages, des entreprises et des investisseurs ancrées autour de la cible.

Impact sur l’économie et les ménages

Le maintien de la TPM à 3,25 % signifie que les conditions de référence pour le coût du crédit et le rendement de l’épargne restent inchangées à court terme. Bien que les banques ne répercutent pas automatiquement les variations du taux directeur, cette décision constitue un signal clé pour le système financier quant à la vision de la Banque centrale sur l’inflation et la croissance. Pour les ménages et les entreprises, cela se traduit par un environnement de taux relativement stable, dans un contexte marqué par une inflation négative, un ralentissement économique et des tensions géopolitiques internationales.

Sources officielles et de référence

– Banque centrale du Costa Rica (BCCR), Rapport de politique monétaire, janvier 2026.
– Banque centrale du Costa Rica (BCCR), communications sur le taux de politique monétaire et la cible d’inflation.
– CRHoy.com, article « La Banque centrale décide de maintenir son taux directeur à 3,25 % par an ».
– Infobae Costa Rica, article sur la décision du conseil du BCCR de maintenir la TPM à 3,25 %.
– Institut national de statistique et de recensement (INEC), données sur l’inflation et l’indice des prix à la consommation.